中国第一季经济同比增长5.3%，明显超出市场预期。受访分析师认为强劲的制造业和出口活动拉动了增长，但3月出现的数据波动凸显当前的增长势头并不稳固。

中国国家统计局星期二（4月16日）公布的数据显示，第一季中国国内生产总值（GDP）为29.6万亿元人民币（5.58万亿新元），同比增长5.3%，高于此前高盛、摩根士丹利机构预测的5%。

中国国家统计局副局长盛来运在发布会上说，中国第一季经济持续恢复、起步平稳、稳中有进，实现了经济良好开局。

但分析师也注意到，第一季的增长集中在前两个月，3月数据并不乐观。

数据显示，3月工业产值同比增长4.5%，低于1至2月的7%增速，以美元计的出口更是同比大跌7.5%。此外，3月的居民消费价格指数大幅低于预期，工业生产者出厂价格指数的跌幅扩大。

华侨银行亚洲地区研究与策略主管谢栋铭接受《联合早报》访问时说，第一季数据整体超出预期，得益于强劲的工业活动、服务业和出口。

但他也指出，当前经济增长势头并不稳定，仍有一定的通缩压力，企业投资数据不强，内外需都面临挑战，接下来政府仍应继续采取更多的刺激政策以支持经济的稳定增长。

谢栋铭研判，第一季数据显示中国居民收入同比增加6.2%，加上政府接下来大规模的以旧换新、设备升级的计划，应该可以提振一部分的需求。

制造业成主要驱动力

从细分项看，第一季工业实现6.1%的增长，其中制造业增长6.7%，高技术制造业增加值增长7.5%。制造业成为经济的主要驱动力，说明中国拉动制造业的努力初见成效。

第一季房地产投资下降9.5%，但基础设施投资增长6.5%，制造业投资增长9.9%，其中高技术制造业和高技术服务业投资分别增长10.8%、12.7%。此外，从产品上看，电动车的充电设备、3D打印设备和电子零部件第一季增长40%左右。

重庆大学经济学教授姚树洁受访时指出，第一季的经济重点是制造业，新能源、科技相关的投资、产品和服务是主要增长亮点。但一方面是生产活跃，另一方面则是生产者出厂价格指数（PPI）却持续下行，引发对制造业过剩产能的质疑。

姚树洁分析，当前是结构性的过剩，中国经济在转型的过程中取得新的平衡需要时间。对于工业活动增加导致企业端压力的问题，他说，生产端价格压低，最终可以转化成消费者购买力，只是需要一定时间。

北京放弃依赖房地产，而转向通过提升制造业而发展经济的模式，也引起国际机构的担忧。据路透社报道，惠誉本月将中国的主权信用评级展望下调至负面，因为中国政府大力支持基础设施和高科技制造业，给公共财政带来风险。

市场反应冷淡

超出预期的经济数据并未提振股市表现，沪深两市星期二低开低走，沪指跌超1.6%，深成指跌2.2%。

谢栋铭研判，这是中国证监会发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（简称“国九条”）后，股民担心监管严格将导致大量小企业退市，促使对小企业股的抛售而引起的下跌。